干货：反腐力度加大对中国经济有何影响

自2012年底开始的反腐行动在最近几个月达到新的高度，大大出乎众人意料。本期干货，为大家带来高盛高华证券中国宏观经济学家宋宇就反腐对中国经济影响的分析报告。

1、对宏观经济的影响：反腐行动已经对经济增速产生不利影响，消费和投资都在一季度放缓并在二季度反弹。值得注意的是，酒类进口和赴澳门旅客人数大幅下降并且未现反弹势头；同时官员的避险意识也在增强。

2、对未来政策影响：长期来看对宏观政策的制定会产生积极作用：（1）支出效率更高，效果更为显著。（2）社会矛盾有望缓解。（3）生产率增长改善。

3、对投资者的影响；反腐行动不会给中国的中长期经济增速带来负面冲击，资本市场投资者不用过度担心经济减速现象。但基于反腐或将很快告一段落、随后这些企业将大受提振的预期是错误的。